被动
为什么被动基金才是大势所趋？
被动基金规模增长迅速，特别是华泰柏瑞沪深300ETF，其规模从一年前的683亿增长到2000亿元。这种现象的解释可以归结为稳定资金救市，它们购买了大量的沪深300ETF。然而，从流动性理论的角度来看，被动基金的增长有深层次的根源。主动基金的放弃择时而转向择券的趋势使得公募基金依然掌握着总量方面的定价权，尽管方式相对迂回。公募基金的大规模调仓会导致股票市场下跌，而持股不动则会使市场上涨。被动基金具有规避道德风险的优势，客户可以通过购买被动基金避免投资经理的高换手率和乱追热点的问题。当越多的资金投资于被动基金时，调仓的...
招商宏观：怎么看美国各行业库存周期变化？
核心观点 事件：2024年1月31日，BEA发布2023年11月美国分行业库存和销售数据。11月库存总额同比0.39%，前值0.65%；11月销售总额同比0.98%，前值-0.28%。14个行业中有6个行业进入主动补库，分别是石油、天然气与消费用燃料、金属和采矿、化学制品、家庭耐用消费品、日常消费品经销与零售、技术硬件与设备库存。 美国总体库存周期：正由被动去库向主动补库过渡。2023年7月美国PPI见底回升、进入被动去库，11月数据显示美国仍处被动去库。历史来看，被动去库持续时间一般为2个季度（不超过...
